El Banco Central dio a conocer este lunes que el Índice Mensual de Actividad Económica (Imacec) de enero retrocedió 0,1% en comparación con el mismo mes del año anterior. Esto en un contexto marcado por un día hábil menos respecto del inicio de 2025. Ahora, en términos desestacionalizados, la actividad creció 0,2% frente a diciembre y 0,5% en 12 meses.
Pese a ello, el dato sorprendió al mercado y abrió interrogantes sobre el ritmo de actividad para el inicio de 2026.
Javier Mella, economista y académico de la Facultad de Ingeniería y Ciencias Aplicadas de la Universidad de los Andes (Uandes), explica esta caída se debe “principalmente por el ítem de producción de bienes, que contribuyó negativamente en forma similar entre sus componentes de minería, industria manufacturera y resto de bienes”.
Además, comenta que el resultado fue parcialmente compensado por el sector servicios. “Contrarrestó esas negativas variaciones, principalmente servicios, que tuvo unactivo el primer mes del año”, señala.
Señales desde la industria y riesgos externos
Al analizar el detalle sectorial publicado por el Instituto Nacional de Estadísticas (INE), el experto Uandes advierte una baja relevante en la producción manufacturera. “Si hacemos el zoom con las cifras sectoriales del INE, una serie que tuvo una fuerte baja fue la producción manufacturera, en especial la fabricación de maquinaria y equipo ligado a proyectos mineros, lo cual es algo a seguir y observar en los próximos meses”, afirma.
Respecto de si se trata de un hecho puntual o del inicio de una tendencia más prolongada, el académico plantea cautela: “Eso está por verse, ya que fue un resultado bastante sorpresivo, solo anticipado por las estadísticas sectoriales presentadas por el INE durante la semana pasada”.
Mella también advierte que el escenario internacional se ha vuelto más complejo, y, en ese sentido, que los principales riesgos están asociados por lo que pasa a nivel externo, más que en lo local.
En ese contexto, menciona el impacto del petróleo y el tipo de cambio. “Con respecto al petróleo, este va a tener un impacto en Chile. El precio de las bencinas aumentará tanto por el aumento del precio del petróleo, como por la apreciación del dólar respecto al peso”. Añade que estos efectos “tienen un importante peso en el IPC, tanto directo como indirecto, y que lo deberíamos ver ya en los resultados de marzo”.
Finalmente, sobre la evolución del conflicto externo, el académico precisa que este efecto “va a depender de qué tan rápida sea la operación militar por parte de Estados Unidos y cuáles sean los efectos más permanentes, por ejemplo, en términos de destrucción de refinería versus los efectos que pueden ser más temporales, como el cierre de rutas marítimas”.
“Con todo, son muy malas noticias para la economía, al menos en el corto plazo”, concluye.